8月27日晚间，证监会网站发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》。

值得一提的是，如今距离全面推行注册制仅仅过去4个月。证监会选择此时收紧IPO，短期内会产生什么影响？

来源：张力

(相关资料图)

影响

具体来看，关于IPO、再融资收紧方面，证监会从当前市场形势出发，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出六项安排。

一、根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。

二、对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。

三、突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。

四、引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。

五、严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。

六、房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

那么短期来看，这些安排对于IPO市场有什么具体影响？

自A股市场自2019年在科创板试点注册制开始，新上市公司数量明显增加。

据IPO日报不完全统计，2019年新上市公司共计203家，2020年猛增至437家，2021年-2022年分别为524家和428家。截至8月28日，2023年以来新上市公司数量已经达到242家。

而在2018年全年，新上市公司只有105家。

这意味着，即使新股IPO明显减速，年内新上市公司数量依然高于2018、2019年。

与此同时，IPO收紧或将对A股上市公司的质量提出更高的要求。

一位券商人士指出，到去年年底，A股上市公司的数量就超过5000家了，量到之后，对质有要求是顺理成章的事情。不论是科创板还是创业板，在上市门槛的把握上，对于公司的商业化能力、确定性程度都有了一定的提高。

另一方面，IPO收紧，或将延长尚未上市企业IPO进程的同时，有助于未来新上市公司实际首发融资规模的提升。

有业内人士认为，在资金量一定的前提下，短期内新增IPO数量越多，资金需要分配给的企业数量越多，每家企业能够分到的资金量越少。

Choice数据统计显示，2022年，A股市场有425家公司首发IPO，共募集资金5868.28亿元，平均每家公司的募资额为13.8亿元。相比2021年，首发上市的公司数量减少了98家，但募资资金规模实现了441亿元的增长，新股IPO的平均募资额增长明显。

截至2023年8月28日，A股市场有242家公司首发IPO，共募集资金3031.66亿元，平均每家公司的募资额为12.53亿元。

已有前兆

事实上，从上个月开始，市场上就有“IPO全面收紧”的消息传出。

彼时，有人发文称，“IPO全面收紧、吃穿住等行业标的基本劝退（除非行业龙头）、科创板第五套标准暂停受理……”

据介绍，科创板第五套上市标准允许突破关键核心技术、拥有原创引领技术，但尚处于研发阶段尚未形成收入的企业上市。该标准对标纳斯达克、港交所18A规则。

截至目前，有40多家企业选择科创板第五套上市标准申报IPO，其中有20家企业实现上市。另外，还有2家创新药企业采用红筹标准上市，实质上也属于第五套性质的企业。也就是说，一共有22家企业适用第五套标准上市。

这22家上市公司中，仅有1家在2023年上市，在2020年~2022年上市的公司数量分别为7家、5家、9家。

可以看出，科创板第五套标准上市的公司数量在今年大幅下滑。

另外，IPO企业审核和注册的速度也在放缓。

今年7月以及8月1日至今，分别有25家、22家公司接受交易所上市审核委员会的审核，远低于6月的54家，也低于上半年的平均水平33.55家，并且也低于2022年7月的49家。

其中，7月24日至30日一周，仅有4家公司上会，而在7月31日至8月6日的一周，也仅安排了4家公司上会。在此前的三周(7月3日至9日、7月10日至16日、17日至23日)，上会企业数量分别为6家、5家、10家。

今年3至5月每月IPO企业注册生效数均在40家以上，而6月和7月均只有29家。

上交所和深交所的IPO公司最新受理消息也停留在2023年6月30日。这意味着，沪深交易所已经有接近两个月没有受理新的IPO申请。

虽然7月和8月是IPO申报的淡季，但在去年，上交所和深交所分别也是受理了2家、5家。

北交所在今年7月受理了一家公司的IPO申请，8月受理了两家，同样也是出现了下滑。

记者 吴鸣洲

版式 佘诗婕

编辑 褚念颖

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