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方正中期研究院 田欣沅

2023年上半年，在宏观强预期下，工业硅新产能持续落地，而下游持续在供应过剩泥沼中无法脱身，生产环节库存持续累积，在大厂主动降价去库周期下，价格持续跌穿众多区域成本。

下半年随着低利润甚至亏损时间拉长，行业集中度提高，头部企业对价格影响权重增加，而下游一方面市场对政策刺激仍有预期，另一方面上游环节的弱势给予下游一定的利润空间，随着需求端的企稳，甚至复苏斜率提升，行业调整预计进入下半场，库存周期将从主动去库存，进入被动去库存，进入4季度枯水期西南减产，可能的新能源基建年底赶工均有可能缓解供需过剩。结合平衡表，由于2023、2024投产计划均较为庞大，如果持续落地，产业链调整周期可能较行业预期更久。

综合季节性分析与技术走势分析，预计2023年期货价格低点已现，建议把握12000元附近的逢低买保机会，或卖出行权价在12000的虚值看跌期权。

跨期套利方面，行业调整期，博弈较多，在过剩阶段波段参与跨期反套交易。