尽管通胀高企，但由于对美国经济放缓的担忧消退、债券收益率飙升以及股市表现强劲，黄金支持的交易所交易基金（ETF）的吸引力已逐渐削弱。

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截至8月18日，世界黄金协会（WGC）追踪的100多只黄金ETF的总持仓量降至3348吨，创2020年4月（3330吨）以来的最低水平。

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量也已减少至新冠疫情前的水平。

投资者通常在金融和经济前景不确定以及通胀上升时期购买黄金。5月份美国地区银行危机期间金价上涨至接近历史高位时就出现了这种情况。

自那以来，黄金价格已累计下跌约9%，至每盎司1890美元左右的五个月低点。

《金属日报》首席执行官罗斯·诺曼（Ross Norman）表示，“对于许多机构投资者来说，作为对冲经济不确定性的工具，黄金已经不再受欢迎”。

近期美国经济数据给美联储进一步加息带来了不确定性，并为美国经济“软着陆”带来了希望。

瑞士宝盛银行下一代研究主管卡斯滕·门克（Carsten Menke）表示，“经济状况良好，尤其是美国经济，衰退的风险已经消退。因此，目前没有迫切需要转向黄金”。

尽管利率走高，但股票的表现仍优于黄金，且作为竞争对手的美国国债导致投资者远离黄金，因为债券收益率飙升增加了持有无利息或股息资产的机会成本 。

今年迄今为止，黄金回报率为3.5%，低于标普500指数的13.8%和10年期美国债券的11%。

不过，Metals Focus董事总经理菲利普·纽曼（Philip Newman）表示，“虽然一些投资者已经退出黄金ETF领域，但人们仍然对黄金作为资产多元化工具持积极看法”。

根据世界黄金协会的数据，目前黄金在全球金融资产（不包括央行资产）中的占比约为1%，低于上世纪70年代通胀螺旋上升期间的约5%。