主要观点

(资料图片仅供参考)

消费方面，暑期间出行强度和电影消费热度仍高。出行方面，暑期热度保持高位;消费方面，暑期档电影票房同比保持高位。上周部分行业工业生产继续分化：水电出力延续改善，电煤日耗上行；建筑业方面，钢材需求偏弱对供给拖累，季节性补库或已结束，水泥库容比逆季节性上行反映需求偏弱；制造业方面，汽车销量仍保持较高绝对值水平，半/全钢胎开工率仍维持高位运行；纺服产业链景气度保持高位。新房销售继续偏弱,政策方面，供给侧，央行降息，延续实施保交楼贷款支持计划。需求侧，市场对一线城市放开期待较高。土地方面，上周土拍热度分化。

出游活动热度高位

暑期间出行强度和电影消费热度仍高。出行方面，暑期热度同比保持高位：

截至8 月17 日当周，9 个重点城市地铁客运量周均环比-0.6%;截至8 月12日当周，国内航班（不含港澳台）执行航班执飞率94%。消费方面，暑期档电影票房同比保持高位，截至8 月18 日当周，电影票房环比-32.6%，水平值为近5 年以来最高。

工业生产继续分化

电力方面，长江上游来水保持高位，水电出力好于去年同期；火电方面，伴随气温回升，终端日耗有所回升。建筑方面，库存端，钢铁需求开始对生产有所拖累。供给端，高炉开工率维持短期高点，多省平控政策落地，但尚未反映到高炉开工率层面。需求侧，建筑钢材成交量继续缩量，地产开工拖累。

水泥供需环比季节性小幅反弹，库容比逆季节性上行。纺织方面，纺服景气度保持高位。汽车方面，暑期出行热+暑期学童接送、短途夏令营等活动增多+油价维持高位，带动新能源汽车销量上升。关注汽车节、旧车更新、消费券等活动和政策效果。

新房销售继续偏弱

上周地产销售环比出现回升，结构上二线＞一线＞三线。二手房挂牌上周价跌量升。政策方面，央行在二季度货币政策执行报告中提到，延续实施保交楼贷款支持计划至2024 年5 月末，激励和引导金融机构为保交楼项目提供融资支持。需求侧，市场对一线城市放开期待较高。在南京、郑州放松调控后，根据新华社报道，福州、厦门、成都、沈阳等多个城市拟于近日调整优化限购政策，降低二套房首付比例下限。土地方面，上周土拍热度分化。

多数商品价格先跌后涨

上周商品价格多数先跌后涨。周内看，主要跌幅出现在周二，已经连续两个月上涨的玻璃也出现较大跌幅，主因当天公布的国内7 月经济数据不及预期。当天晚间央行宣布调降MLF 和OMO 利率，稳增长意图展露推动黑色、水泥、铜铝价格周三之后有所回升。海外方面， 7 月FOMC 会议既要多数与会者认为美国通胀存在较大向上风险，美国零售增长超预期，市场对美联储加息预期升温，美元指数上行，对油价等形成压制。

风险提示：政策推进不及预期、海外经济和货币政策的不确定性。