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事件：2022 年8 月22 日公司披露2023 年半年报：2023 年H1 公司实现营收23.3亿元，同比增长124.38%，归母净利润0.66 亿元，同比+6.3%，扣非归母净利润为0.57 亿元，同比-2.96%。

公司重视研发投入，获得多项研发成果。磁性元件方面：1）汽车电子领域：a）对MEB 平台二代6.6KW＆11KW 系列产品结构和技术进行创新，减小体积的同时增加了效率；b）成功试产DC/DC 用环形变压器，与传统产品相比提升了可靠性与散热能力，同时体积下降了20%以上；c）实现22KW OBC 用变压器与谐振电感集成，功率密度提升了30%并降低了成本与体积；2）充电桩领域：成功研发10KV以上高压系统用1MW 超大功率的磁性元件产品，为下一代充电桩的发展做好了技术储备；3）光储领域：成功研发新型三相差模电感，具有结构简单、原材料种类少、无气隙、自动化程度高等特点。电源产品方面：公司工业级PD 电源及PD+DC/DC 快充项目处于EVT/DVT 阶段，AC/DC21V/2A 主要工具平台充电器即将量产，180W/220W/240W/260W 高功率低温升适配器及其迭代产品成功量产。

新能源行业爆发，公司磁性元件业务打开市场空间。分业务看，受益与下游新能源行业快速发展，公司磁性元件业务营收获得大幅提升，23H1 营收达到20.13 亿元，同比+234.91%。下游市场空间方面，光伏逆变器与储能变流器是磁性器件的重要应用领域之一，我们预计到 2025 年中国光伏储能侧磁性元件市场空间在42 亿元左右；磁性元件亦能广泛应用于新能源汽车OBC、DC-DC、电驱电控系统等系统中，我们预计到2025 年中国新能源汽车侧磁性元件市场空间在187 亿元；“建桩换桩潮”将为磁性元件市场带来强劲发展动力，我们预计到 2025 年中国充电桩侧磁性元件市场空间在33 亿元以上。新能源行业蓬勃发展，公司磁性元件业务将有望深度受益。

公司实行新一轮股票激励计划，彰显发展信心。公司于2023 年8 月推出新一轮限制性股票激励计划，拟授予的限制性股票数量为259 万股，约占股本比例为0.53%，激励对象为海光电子中高层管理人员、技术、业务骨干人员，共计60 人。

业绩考核方面，2023 年的目标为：当年可立克的营业收入相较2022 年增长达到28%，且海光电子的净利润达到6000 万元。公司于2022 年完成对海光电子的控股，二者的强强联合有利于扩展公司产品的应用领域，扩充公司的客户供应链体系，进一步提升公司磁性元件业务的市场竞争力。本次股票激励计划一方面有望深化公司与海光电子的协同效应，另一方面也展现出公司对于自身发展的信心。

投资建议：我们预计2023-2025 年实现收入53.76/69.25/87.54 亿元，实现归母净利润2.20/3.37/4.84 亿元，以8 月22 日市值对应PE 分别为26.83/17.54/12.21倍。

风险提示：原材料价格波动风险；宏观经济复苏未达预期风险；下游新能源行业发展不及预期风险